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3.45亿美元可转债“秒光”,市场看多趣店的逻辑是

发表时间:2019-07-07 12:14  

导语:趣店的发售过程,颇有一些细节值得思考。

7月1日,趣店集团宣布成功完成总计3.45亿美元可转换的发售,包括计划发行的3亿美元和给最初购买人的4500万美元超额配售选择权认购额度。此次发行的可转债将于2026年到期,票面利率为1.0%。

从3月份趣头条发行可转债获得阿里 1.71 亿美元投资到日前YY欢聚时代的可转债发行,再到此次趣店可转债发行的完成,近期中概股可转债市场称得上十分活跃。而此次趣店可转债的发售过程,也颇有一些细节值得思考。

01 发行速度、规模均超预期

从24日试水到26日项目完成定价,不到一周的时间内完成全部发售,此次趣店可转债发行再次凸显了“趣店速度”。据知情人士透露,原计划于6月27日收盘完成的定价,因大量看好公司的投资人提前表态,整体项目提前到了26日收盘即完成定价。

投资人的热情从此次发债的规模上也能看出。发债规模从此前计划的2.5亿美元最终扩大到了3亿美元,更是100%完成绿鞋执行,发债总规模达到3.45亿美元。

正如趣店集团CFO杨家康表示,对于本次可转债的发行,美国、亚洲和欧洲的投资机构都表现了强烈的兴趣,在一周的发行期内完成了超额发售。

交易文件显示,趣店还签署了一项提高转换股价交易合同,这项看涨期权价差交易的上限价格为每股ADS 12.92美元,溢价相当于2019年6月26日趣店ADS的纽交所收盘价每股ADS 7.38美元的75%,并可根据看涨期权价差交易的条款进行调整。

值得注意的是,此次发行可转债的票面利率仅有1%,仍然受到了投资人的热情追捧。显然,比起低额保底收益的债权,投资人更看重的是趣店的长期股权价值。

与此同时,公司签订了提高转换股价交易衍生合同,选择额外花费一定成本来购买看涨期权,也充分反映出管理层对公司股价未来的信心。通过提高转换股价交易合同,进一步拉高可转债的转换溢价,以最大程度地减少对老股东的稀释。

02 开放平台生态的广阔机会

趣店表示,拟将本次债券发行所得款项用于潜在的回购、开放平台业务的发展以及互补业务的战略投资。

如此明确地表示发债用途“是为了回购股票”,趣店在稳定股价、为股东贡献价值这一问题上向来不遗余力。

早在2017年第四季度,趣店就宣布了3亿美元的股权回购计划;2018年12月,趣店又新增了3亿美元股权回购计划;以及备受市场关注的,趣店于今年4月份完成收购其股东昆仑万维之前持有的全部股份,并全部注销。

此次发行可转债,继而将所得资金用于回购,长期来看,现有股东价值会大大提升,同时对新投资人也意味着巨大的升值空间。这也解释了为什幺趣店能够在短时间内,以超低的利率迅速完成大规模的可转债发售。

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